近日，管理學(xué)院趙旭霞老師以第一作者身份在《經(jīng)濟(jì)研究》上發(fā)表題為“地方政府債務(wù)擴(kuò)張、杠桿率監(jiān)管壓力與影子銀行”的論文，通訊作者為湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院財經(jīng)高等研究院田國強(qiáng)，上海理工大學(xué)為第一單位。
防范影子銀行反彈回潮是“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下切實(shí)維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定的首要問題，對實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。目前學(xué)術(shù)界關(guān)于影子銀行成因的研究，大多集中于貨幣政策和監(jiān)管政策等外生性制度的視角，較少關(guān)注地方政府債務(wù)擴(kuò)張對影子銀行的影響。
該論文立足于中國財政金融體制特征和影子銀行運(yùn)行模式，從地方政府債務(wù)擴(kuò)張的角度考察影子銀行形成的內(nèi)在機(jī)理。首先，論文基于多部門DSGE模型框架剖析了地方政府債務(wù)擴(kuò)張對影子銀行的影響及作用機(jī)制，數(shù)值模擬結(jié)果顯示，地方政府債務(wù)擴(kuò)張會誘使銀行更多地從事影子銀行業(yè)務(wù)，且銀行面臨的杠桿率監(jiān)管壓力是地方政府債務(wù)擴(kuò)張誘使影子銀行規(guī)模增加的重要內(nèi)因。其次，論文利用 2008—2018年中國 178 家商業(yè)銀行非平衡面板數(shù)據(jù)，對理論研究結(jié)論進(jìn)行實(shí)證檢驗。實(shí)證結(jié)果顯示，地方政府債務(wù)擴(kuò)張會造成影子銀行規(guī)模增加，且該結(jié)論在克服內(nèi)生性問題以及進(jìn)行一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，基于中介效應(yīng)和交互效應(yīng)的作用機(jī)制檢驗結(jié)果表明，杠桿率監(jiān)管壓力是地方政府債務(wù)擴(kuò)張影響影子銀行的重要作用機(jī)制。
論文通過理論分析與實(shí)證研究，給出以下四點(diǎn)政策啟示：第一，政策當(dāng)局需加強(qiáng)和完善對地方政府債務(wù)的管理，避免地方政府過度或過快舉債問題。第二，健全影子銀行體系的監(jiān)管機(jī)制。第三、推動影子銀行健康發(fā)展，使之成為支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。第四，理清地方財政與影子銀行問題之間的關(guān)系。論文的研究結(jié)論為充分認(rèn)識地方政府債務(wù)擴(kuò)張引致的影子銀行風(fēng)險，從根本上嚴(yán)防財政金融風(fēng)險交織傳染，提供了理論借鑒和實(shí)踐指導(dǎo)。
論文原理圖
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供稿：管理學(xué)院
